第881章 专业的回答（2/2）

“现在再来说股份比例的问题。”赵明诚把笔放下，身体往后一靠，“你们觉得十个亿换五个点亏了，这个想法是从单一项目角度看的。但我们是做投资组合的，不是做天使投资的，我们的逻辑不是单项目收益率最大化，而是整体风险调整后收益最大化。”

他的语气变得严肃起来。

“南宫集团投十个亿占十个点，看起来比我们划算。但你们想过没有，南宫集团在这个项目上承担的风险和我们不一样。南宫集团投的这个项目，如果失败了，南宫紫萱个人要赔偿五个点的股份给集团，那是两百五十亿的个人损失。这份风险敞口，我们没有。”

赵明诚的目光变得锐利起来。

“而我们投的这个项目，用的是基金的钱，分散在十几个项目里。闪影只是其中一个。成功了，我们赚十五倍；失败了，我们亏一个项目的本金。风险收益比完全不在一个量级上。所以南宫集团拿更高的股份比例，是合理的风险溢价，不是谁在白送人情。”

孙梅若有所思地点了点头，但陈远的眉头依然皱着。

“赵总，您说的我都听明白了。”陈远还是有些不甘心，“但我不理解的是，为什么是百分之十五？为什么不是百分之十八或者百分之二十？我们自己追加十个亿，只多拿五个点，这个边际收益是不是太低了？”

赵明诚看了他一眼，嘴角微微上扬。

“这个问题问得好。”

他重新拿起笔，在纸上画了一条曲线。

“这是股权稀释和创始人动力的关系曲线。横轴是创始人的持股比例，纵轴是创始人的工作动力。百分之八十以上的时候，差别不大。百分之六十到八十，略有下降。百分之五十到六十，明显下降。低于百分之五十，创始人会开始考虑退出。”

赵明诚在曲线上点了几个关键点。

“独孤天川现在个人持股多少？百分之六十七。尹玲和核心团队加起来百分之十三，萧仲年百分之十，剩下的百分之十是期权池。如果我们拿走百分之二十，独孤天川的持股会降到百分之五十三左右，勉强还在安全线以上。但如果再加，跌破百分之五十，他还有多少动力把这个公司做下去？”

他顿了顿，补充道：“更何况，独孤天川这个人给我的感觉有些不一样，他身上有一种我说不清楚的东西，与传统的商人有很大的不同。虽然是第一次见面，但他给我的感觉就是，他需要感觉到这家公司是他的，他才会全力以赴。如果我们拿走太多，他会觉得公司在为别人打工，那这个项目的天花板就会降下来。”

“相信我，我的直觉一向很准，这个男人所描绘的市场将是一个新的天地，而且前景极为广阔，我相信我们的投资将会得到极大的回报，而我也将向公司进行回报，如果他们不同意，我将会以个人名义从其他地方对他进行投资！”

陈远沉默了。

“至于为什么是百分之十五，”赵明诚继续道，“百分之五给我们，百分之十给南宫集团，这个配比我是算过的。我们这个项目不能只靠南宫集团的资源，盛恒资本的品牌和渠道同样重要。五个点的股份，足够让我们有动力调动全部资源去推这个项目，又不会让南宫集团觉得我们在抢他们的利益。这个平衡点，我心中已经核算过，十五是最合适的数字。”

赵明诚把笔收起来，看向陈远和孙梅。

“还有什么问题吗？”

陈远张了张嘴，最终摇了摇头。

“没有了，赵总。”

“那就好。”赵明诚重新掏出手机，“我给那边回个电话，你们整理一下会议纪要和投资意向书的初稿，回去之后第一时间过会。”

他翻到那个没有存名字的号码，拨了出去。

电话响了两声就被接起。

“赵总，谈完了？”电话那头的声音沉稳而恭敬，正是昨晚和南宫紫萱通话的那个中年男人。

“谈完了。”赵明诚的声音恢复了往日的从容，“跟南宫董事长说一声，事情办妥了。”

“好。细节方面......”

“细节回去再说。”赵明诚顿了顿，“不过我有个想法，想请南宫董事长考虑一下。”

电话那头沉默了一瞬，“赵总请讲。”

“这个项目，盛恒资本准备加投十个亿，占股百分之五。”

电话那头又沉默了几秒，显然对方也没料到赵明诚会说出这样的话来。

“赵总的意思是……”